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Iberdrola上市在即绿色能源接受考

2019/07/18 来源:徐汇信息港

导读

Iberdrola上市在即 绿色能源接受考验西班牙电力公司Iberdrola SA计划本周将旗下清洁能源子公司Iberdrola Ren

Iberdrola上市在即 绿色能源接受考验

西班牙电力公司Iberdrola SA计划本周将旗下清洁能源子公司Iberdrola Renovables SA拿出20%的股份公开上市,而且目前其预设的发行价区间很是不低。而这次发行将让人们看到,市场对所谓绿色能源是确有需求,还是仅仅在追求时髦。

Iberdrola将旗下Iberdrola Renovables整体作价亿欧元(合322亿美元至434亿美元),这使其成为有史以来首次公开募股中市值的绿色能源公司,它将直接测试出投资者对替代能源的兴趣到底有多大。周二Iberdrola将定价,目前价格区间在每股5.欧元之间。该股定于周四开始在马德里证交所上市交易。

葡萄牙EDP-Energias de Portugal SA和西班牙的Acciona SA等其他公司将密切关注Iberdrola Renovables的上市,以便考虑是否也将旗下的清洁能源资产打包上市。

目前,已有一大批规模较小的太阳能发电设备零部件生产商上市,如中国的天威英利新能源(Yingli Green Energy Holding)和江西赛维LDK(LDK Solar Co.)。这类公司的股票开始时大幅上涨,但近出现下跌,这种走势与互联泡沫时期的动荡很相似。

Iberdrola Renovables的IPO估值非常高;根据IPO价格,它的市盈率有可能高达100倍。该公司和一些投资者表示,因其业绩增幅很高,这种高估值是合理的。

不过,对Iberdrola Renovables未来的盈利能力起关键作用的因素不是其业务增长,而是政府持续性的扶持。与太阳能发电类似,风能发电通常需要政府补贴才能与传统能源相竞争,而政府补贴时多时少。比如在美国,国会对2008年之后可再生能源的主要补贴计划尚未做修订,人们因此担心,明年美国可再生能源的发展将会放缓。

不过Iberdrola认为情况在向好的方面发展。欧盟和中国都表示,希望到2020年,可再生能源发电量能达到本地区总发电量的20%。在美国,大约有30个州已经制定了推广可再生能源的政策。

一些投资者称,他们对股价下跌已有思想准备。KBC Asset Management International Ltd.驻都柏林基金经理Treasa Ni Chonghaile说,他们乐意多花些钱投资可再生能源领域的企业。该公司管理价值8,250亿美元的Calvert Global替代能源基金,且已是Iberdrola的股东。他还表示,基于Iberdrola在高增长市场尤其是美国的地位,它有理由获得比其他能源开发公司更高的市盈率。

Iberdrola从2001年开始进入清洁能源领域,当时在西班牙开工兴建了风力发电场。该公司从未投资太阳能项目。相对于风力发电而言,太阳能的成本更高,技术也不够成熟。去年,Iberdrola以180亿欧元成功收购了公用事业公司Scottish Power PLC,后者当时拥有美国的可再生能源公司之一PPM Energy Inc.。Iberdrola去年还收购了一系列风力发电场,现在是美国第二大可再生能源公司,仅次于在全球和美国都的FPL Group Inc.。

该公司称,它的风能发电容量约为7,000兆瓦(主要分布在西班牙),大体相当于7座核电站的功率。英国和美国将是扩建的重点地区。今年前9个月,可再生能源子公司的销售额为4.94亿欧元,净利润为4,870万欧元。

Iberdrola今后3年将投资180亿欧元,其中绝大部分将投给Iberdrola Renovables。后者计划今后3年每年新增约2,000兆瓦风力发电容量,使总发电容量超过13,000兆瓦,而且公司还在计划更长远的开发项目。KBC资产管理公司的Ni Chonghaile说,她认为这是一个雄心勃勃的增长目标。

该公司认为,未来的增长能支持其绿色子公司的高估值。Iberdrola还提到了近期发生的风能交易,如德国公用事业巨头 AG收购美国和西班牙风能发电场时对每兆瓦风能装机容量的出价约合欧元。按这种标准衡量,Iberdrola Renovables现有资产的估值相当于亿欧元。

不过,Iberdrola Renovables初步发行价区间相当于倍市盈率,大大高于大多数综合性公用事业公司倍的市盈率。

但一些规模较小的上市公司市盈率非常高。2006年下半年,法国电力(Electricite de France SA)旗下的企业Energies Nouvelles SA上市时相对于其2007年预期收益的市盈率约为90倍。多年前对风能发电制定了政府长期支持计划的德国和西班牙等欧洲国家已迅速成为这个行业的翘楚,而这个领域在美国却发展迟缓,很大一个原因就是缺乏长期的价格补贴。

不过,过去两年美国风能发电新增装机容量约5,000兆瓦,比其它任何国家都要高。马萨诸塞研究机构Emerging Energy Research在今年发布的一份报告中称,到2015年,美国的风能发电装机容量有望达到50,000兆瓦。

尽管替代性能源的发电成本通常高于燃煤或燃气发电等传统方式,但化石燃料价格的飙升和风力发电技术的改进正在迅速缩小成本差距。

Emerging Energy巴塞罗那办事处的研究主管凯斯海斯(Keith Hays)说,世界各国政府正在考虑的碳交易或碳税等其他举措注定会推动风力发电成为更具竞争力的行业。

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